20 декабря Центробанк может поднять ключевую ставку до 23%, следует из консенсус-прогноза «Известий». Инфляция ускоряется, достигнув 9% в декабре, и, по оценкам аналитиков, может вырасти до 9,6% к концу года. Ослабление рубля (курс выше 100 за доллар) усиливает инфляционные ожидания, а перед праздниками потребление остается высоким, несмотря на рост цен.

Аналитики связывают инфляционное давление с перегревом экономики, где потребление на 20% превышает выпуск, а безработица достигла минимальных 2,3%. Нацвалюта за месяц потеряла 7% стоимости, что также ухудшило ситуацию.

Эксперты отмечают, что ЦБ продолжает ужесточать денежно-кредитную политику, ориентируясь на долгосрочные меры. Предпосылок для снижения ставки в ближайшее время практически нет.

Источник: iz.ru/1806266/evgenii-grachev/finalnyi-rekord-rynok-ozhidaet-rosta-kliuchevoi-do-23-v-dekabre

С января по ноябрь 2024 года частные инвесторы вложили в акции, облигации и биржевые фонды на Мосбирже 1,14 трлн руб., из которых 765 млрд руб. пришлось на облигации (+7% к прошлому году), а 377 млрд руб. — на акции и фонды (-4% к 2023 году). Несмотря на это, приток на фондовый рынок в 6,6 раза меньше роста вкладов, которые увеличились на 7,54 трлн руб.

В октябре наблюдался чистый отток из акций (27,3 млрд руб.), но в ноябре он снизился до 6,8 млрд руб. При этом индекс Мосбиржи с начала года упал на 19%, а индекс государственных облигаций впервые с 2022 года опустился ниже 100 пунктов.

Наибольший прирост показали фонды денежного рынка: их активы утроились до 823 млрд руб., а число инвесторов увеличилось вчетверо, до 1,2 млн человек. В условиях роста ключевой ставки до 21% такие фонды стали популярной альтернативой депозитам.

На Мосбирже зарегистрировано 34,7 млн инвесторов, но только 9,4 млн из них совершили хотя бы одну сделку за год, а активных ежедневно — 1,1 млн.

В ноябре 2024 года объем рыночных размещений корпоративных облигаций в России сократился до 286 млрд рублей, что на 43% меньше октябрьского показателя и на 9% ниже уровня ноября прошлого года. Это один из самых низких показателей за год, уступающий лишь январю (118,3 млрд руб.) и февралю (267,2 млрд руб.).

Основной причиной спада стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России, который поднял ключевую ставку до 21% и ввел нормативы краткосрочной ликвидности для системно значимых банков. Это ограничило возможности банков инвестировать в новые выпуски облигаций, что привело к снижению их цен на вторичном рынке.

Компании адаптируются к этим условиям, увеличивая частоту купонных выплат. На ежемесячные купоны сейчас приходится около 2/3 всех размещений, тогда как в 2023 году этот показатель составлял лишь 33%. Растет также доля выпусков, привязанных к ключевой ставке (63% в III квартале против 39% годом ранее), что обусловлено требованиями инвесторов.

В ноябре возобновились выпуски с фиксированными купонами небольшой срочности. Например, «Ростелеком» и «Русгидро» предложили облигации с фиксированной ставкой 23% сроком 1–1,5 года. Однако организаторы размещений отмечают снижение ликвидности и спроса на рынке, из-за чего многие выпуски отложены.

За десять месяцев 2024 года Министерство финансов России отменило аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) почти столько же раз, сколько за предыдущие девять лет. В условиях высокой неопределенности на вторичном рынке банки не спешат инвестировать в госбумаги, что негативно сказывается на размещениях. В результате за текущий год уже отменено 13 аукционов из 71 проведенного, что сопоставимо с 15 отменами за девять лет.

Инвесторы проявляют осторожность из-за ожиданий дальнейшего роста ключевой ставки, что сдерживает активность на рынке ОФЗ. На последних аукционах размещался только выпуск с фиксированным купоном, в то время как выпуск с плавающим купоном был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Корпоративные эмитенты начали выигрывать от этой ситуации, размещая облигации с плавающей ставкой.

Аналитики ожидают дальнейшего роста ключевой ставки до 22%, а в рискованном сценарии — до 23%. При этом Минфин пока не испытывает острого дефицита в финансировании, поскольку по итогам первых девяти месяцев года федеральный бюджет сведен с профицитом в 169 млрд руб. Ожидается, что в конце года госрасходы увеличатся, что может оживить рынок корпоративного долга.

18 сентября индекс RGBI, включающий 25 ликвидных гособлигаций с фиксированным купоном, упал до 102,32 пункта — минимального значения с марта 2022 года, снизившись на 0,7% за день. Это произошло на фоне повышения ключевой ставки ЦБ до 19%.

Индекс начал падение после повышения ставки 13 сентября. До этого он рос на фоне ожиданий, что ставка останется на уровне 18%. Причины повышения включают рост инфляции и необходимость ужесточения денежно-кредитной политики.

Эксперты прогнозируют дальнейшее повышение ставки до 20% на октябрьском заседании ЦБ. В условиях высоких ставок доходность облигаций растет, что ведет к снижению их стоимости. Для изменения ситуации могут потребоваться дезинфляционные тенденции.

В преддверии заседания совета директоров Центрального банка России 13 сентября, на котором будет принято решение о размере ключевой ставки, опубликован среднесрочный консенсус-прогноз аналитиков. Согласно прогнозам, ожидается новое повышение ставки в сентябре.

По медианным ожиданиям аналитиков из пула Банка России, инфляция в конце 2024 года превысит прогнозируемые 6,5–7% и составит 7,3%. Ожидается, что в 2025 году инфляция вырастет до 4,8%, а ключевая ставка достигнет 16,1%, что выше ранее прогнозировавшихся 15%. Полное достижение цели ЦБ по инфляции в 4% возможно лишь к 2026 году, при более жесткой денежно-кредитной политике с ставкой 11,5% вместо ожидаемых 10,6%. Прогноз на 2027 год предполагает ставку на уровне 8,6%, при инфляции в 4% и росте ВВП в 2%.

Также аналитики повысили оценку нейтральной ключевой ставки с 7,5% до 8%. Это значение теоретически означает устойчивую полную занятость и стабильное поддержание инфляции на целевом уровне.

Экономика России, по прогнозам, не вернется к повышенному потенциалу в среднесрочном периоде. Прогноз роста ВВП на 2024 год увеличен до 3,6%, но остаётся на уровне 1,7% в 2025 году и 1,9% в 2026 и 2027 годах. Оценки роста зарплат и импорта понижены, в то время как экспорт продолжит расти.

Высокие ставки по кредитам и ужесточенные требования банков приводят к тому, что компании из сектора малого и среднего бизнеса (МСП) всё чаще обращаются к альтернативным источникам финансирования. По данным «Авито», в первой половине 2024 года количество объявлений о привлечении займов выросло в 3,5 раза по сравнению с предыдущим годом, достигнув 25 000 анонсов. Просмотры таких объявлений удвоились, а число предложений об инвестициях сократилось на 18%.

По информации платформы JetLend, количество заемщиков увеличилось на 1392 компании, а сумма выданных займов составила 6,8 млрд руб., что на 50% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Платформы «Вдело» и LenderInvest также сообщили о росте привлеченных средств, соответственно, до 1,3 млрд руб. и 738 млн руб.

Рынок краудфандинга в первом квартале 2024 года составил 11,1 млрд руб. В планах Минэкономразвития до 2030 года продлить меры поддержки МСП, включая возмещение затрат на листинг и комиссий за размещение.

ЦБ России в опубликованном резюме обсуждения ключевой ставки от 26 июля впервые указал на признаки замедления несбалансированного роста экономики. Причины замедления пока неясны — это может быть как торможение спроса, так и усиление ограничений со стороны предложения.

Ключевые моменты обсуждения:

• Два основных сценария: повышение ставки до 18% с возможностью дальнейшего роста и увеличение до 19-20% без такого сигнала.
• Вариант сохранения ставки на уровне 16% рассматривался, но был отвергнут из-за недостаточной жесткости ДКП в первом полугодии.
• Решение в пользу первого варианта было принято для усиления влияния на ожидания рынка.

Факторы, влияющие на инфляцию и экономику:

• Положительный разрыв выпуска (превышение спроса над предложением) должен постепенно сокращаться.
• Инфляция, по прогнозам, вернется к цели в 4% к концу 2025 года.
• Замедление инфляции ожидается благодаря жесткой ДКП и сокращению влияния «автономных» факторов, включая объемы субсидирования кредитования.

В июле продажи новых легковых автомобилей увеличились на 42,4% по сравнению с прошлым годом, достигнув 136,2 тыс. штук. В месячном выражении прирост составил 9,5%. Увеличение спроса связано с ожиданием повышения утильсбора с 1 октября и роста ключевой ставки ЦБ.

По данным «Автостата», лидером рынка остается Lada, чьи продажи выросли на 30,1%, до 35,6 тыс. штук. Среди иномарок лидирует Haval с ростом продаж в 1,95 раза, до 16,7 тыс. штук. Changan показал наибольший рост в топ-5, увеличив продажи в 2,2 раза, до 11,4 тыс. штук.

Аналитики и дилеры прогнозируют, что август будет как минимум не менее результативным, чем июль. Рост спроса поддерживается ожиданием повышения утильсбора и новостями о росте ключевой ставки.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6878102?from=top_main_1

За первые шесть месяцев 2024 года средства населения на вкладах и текущих счетах выросли на 4,8 трлн руб., что в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Примерно 1,5 трлн руб. из этой суммы были заработаны благодаря капитализации процентов по вкладам. Объем депозитного портфеля на конец июня достиг 49,8 трлн руб.

В июне приток средств замедлился до 1,7% (+800 млрд руб.) после 2,6% в мае (+1,3 трлн руб.). Рублевые остатки выросли на 896 млрд руб., тогда как валютные сократились на 81 млрд руб. Прирост по вкладам составил около 300 млрд руб. за счет месячной доходности.

Средняя максимальная ставка по рублевым депозитам в 10 крупнейших банках увеличилась на 1,4 п.п. с 14,7% в конце декабря 2023 г. до 16,1% в конце июня. В первой декаде июля ставка достигла 16,6%. В прошлом году доходность вкладов снизилась на 0,4 п.п.

Приток средств населения обусловлен повышением ставок по сберегательным продуктам. Возможное повышение ключевой ставки до 18% может привести к дополнительному росту доходности вкладов.